太平洋：给予智明达买入评级

太平洋证券股份有限公司马浩然近期对智明达进行研究并发布了研究报告《加大研发投入力度，科技创新成效显著》，本报告对智明达给出买入评级，当前股价为49.0元。

智明达(688636)

事件：公司发布2023年半年度报告，2023年1-6月实现营业收入3.06亿元，较上年同期增长12.89%；归属于上市公司股东的净利润0.40亿元，较上年同期下降18.92%；基本每股收益0.54元，较上年同期下降45.96%。

(资料图)

加大研发投入力度，科技创新成效显著。报告期内，公司研发投入达到0.59亿元，较上年同期增长8.35%；研发人员数量336人，较上年同期增长23人。截至本报告期末，公司已经拥有41项专利、168项软件著作权，并且在多个技术方向上持续进步。在计算控制方向，公司继续适配主流的处理器平台与国产操作系统，对多个新处理平台进行预研验证，在无人机领域，飞控计算机、任务计算机、视觉导航计算机等系统上成功列装应用。在信号处理方向，主要提升了团队AI处理的能力，在多个主流AI平台上完成运行了LeNet等多种主流AI网络模型。在大容量存储方向，完成了文件系统的优化，并着手开发新型文件系统。在图形图像方向，红外图像读出在640*512分辨率下成熟应用、列装、量产，在1K分辨率下完成技术预研和技术积累。

核心技术优势明显，未来发展前景广阔。公司掌握了各型国家重点领域使用嵌入式计算机模块的核心技术，致力于服务国防科技工业先进重点领域系统研制等领域，专注于提供定制化嵌入式计算机模块和解决方案。在信息战场上，高科技重点领域装备的各个系统均需要嵌入式技术的支持，在重点领域装备智能化中具有无可替代的地位。随着重点领域装备信息化、智能化程度的不断提高，对国家重点领域使用嵌入式计算机的需求也将不断增长，未来前景十分广阔。

盈利预测与投资评级：预计公司2023-2025年的净利润为1.18亿元、1.75亿元、2.10亿元，EPS为1.57元、2.33元、2.80元，对应PE为32倍、22倍、18倍，给予“买入”评级。

风险提示：军品订单增长不及预期；募投项目进展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券(600909)陈晶研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为51.88%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.43亿，根据现价换算的预测PE为25.78。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为66.3。

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